题记：房产实物抵押债权，风投看好的下一个风向标。 从出现到发展壮大，在互联网金融去伪还真的过程中，行业洗牌暗流涌动。敏感期内，为什么中信资产这样的风投会看好网贷行业的细分市场?以响当当为代表的P2W模式作为P2P的升级版，是如何形成行业占位的? 6000万A轮融资平台的核心价值 根据米缸金融官网披露：“2016年4月4日，米缸金融对外宣布完成Pre-A轮融资，由中信资产旗下互联网创业投资基金与国内首屈一指的风险投资公司联创永宣共同投资，总融资金额6000万元人民币。该笔融资是2016年以来互联网金融行业最大规模的一笔Pre-A轮融资。” 国内的P2P债权目前以信用贷为主，是个人对个人的借贷，网贷平台只提供信息撮合、信审、催款功能。逾期，坏账叠加的话，满足集中刚兑的能力很脆弱。这就是非自融、旁氏骗局类P2P平台的致命伤。 而米缸金融的商业模式恰好是P2W，而这个”W”便是保险公司提供的履约保证险。简单来说就是，保险公司向履约保证保险的收益人承诺，如果投保人不履约，将由该保险公司承担赔偿责任的一种保险形式。 那么，从这个角度出发的问题又来了?保险公司为什么会承担风险?网贷之家采访中给出的解释就是，米缸金融选择的债权以一线城市的住宅型房产为主，并根据数据开发了一套估价系统。简单来说就是不良资产变现能力还可以。 率先实现P2P升级的P2W模式 笔者观察到，以典当债权为特色的实物理财平台——响当当，在2014年网贷行业的野蛮生长期，就提出了P2P的升级版——P2W模式，并最早将它变成现实。 典当，是主要以财物作为质押而有偿有期借贷融资的金融机构，是中国乃至世界史上最古老的金融行业，是现代银行业的雏形和源头。所以，响当当的商业模式中，W是非银行金融机构，却像商业银行一样可以放贷的典当行。中国典当业初见萌芽于两汉，肇始于南朝寺库，入俗于唐五代市井，立行于南北两宋，兴盛于明清两代，衰落于清末民初，复兴于当代改革，新世纪有序发展。 新时代下的典当行的进入门槛高，实缴资金就要500至5000万;典当行人力成本高，一个资深鉴定师需要20年的工作经验;典当行融资率低，按市价的三分之一进行融资。所以一个典当行的风控成本，是普通小贷担保公司的十几倍，同样，典当行的风控能力，要比小袋担保公司强十几倍。 据笔者观察，响当当平台最核心的价值就是通过受法律保护的协议，使得借贷流程由典当行对资金安全“兜底”，同时要求担保机构提供连带担保责任。 信用贷债权对比实物抵押债权 响当当平台风险保障模式，不同于没有实物抵押的信用贷类平台。 以信用贷为主的网贷平台需要由第三方担保，借款人出现逾期，担保机构全额本息担保;担保机构未能如期履行贷偿义务，由平台启动风险保证金收购债权，先行垫付本息。 这种模式，逻辑上是合理的，可在实际运作过程中会有如下缺陷： 1、国内征信不完善，借款人可能多平台恶意借款，催款成本高，仍然不能避免逾期、还账; 2、线下担保机构出于业务规模考虑，为快速消化放贷需求，借贷方放款的审核会形式化，不严谨。如不良借款人增多，担保机构垫付压力过大，很容易资金链出问题; 3、平台的风险保证金，一定是从平台利润中拿出一部分来做补贴，而现在网贷平台获客成本高、支付通道费用也要补贴，行业利差又小，即使有剩余利润做资金配置，体量也有限，一旦信用贷类不良借款人标的累计增多，很容易资金链断裂，无法满足大量刚兑。 而响当当平台的实物抵押优质债权，以典当行提供的实物抵押债权为代表性 1、标的市值与融资额成比例，一般融资额根据抵押物的实际情况，由专业鉴定师进行实地考察和鉴定，估值不高于市值的二分之一，这就为投资人的资金回款提供了保障; 2、一旦出现借款人逾期、坏账等问题，典当行承诺协助借款者抵押物的变现。以北京的房产抵押为例，借款人的违约成本极高，而典当行将抵押物投放到二级市场很容易出手。 3、项目到期，借款人还款，由第三方资金托管公司将本息归还给投资人。一旦出现问题，典当行协助资产管理公司将抵押物变现。 国家战略趋势，一贯是知名风投机构的参考要点，相信在2016年夏季召开全国金融工作会议后，以响当当为领头羊的专注于细分领域的互金平台，将受到更多投资机构与用户的关注与青睐! |
