【本期要点】 1. 数据透视:包括链上交易、活跃地址、交易额、NVT在内的多项关键数据暗示比特币价格近期大概率进一步走低; 2. 高能事件:CFTC对BitMEX开启调查,中期市场影响有限,但“合规”成为加密服务商关键议题;Bakkt比特币期货产品等加密服务正式上线测试,市场已经充分消化该信息,很难提振市场;德银衍生品风险敞口过高,收入持续下滑,被迫战略转型,全球金融系统拉响警报,比特币长期利好; 3. 公告精读:OK Jmpstart 五期IEO项目EM销售7月31日启动,前四期项目仅WXT尚保有3倍以上收益,ALV几近破发。 一、数据透视 | 解读关键数据,看懂大行情 1. 比特币多项关键数据走低,NVT指示价格继续向下调整概率极大 根据数据公司Tokenanalyst提供的最新数据,在截至7月22日的一个月里,BTC多项关键数据走低,包括实际交易额、链上交易数量、活跃地址数量。但挖矿产生的BTC供给量仍然保持增长,交易网络价值(NVT,Network Value to Transactions)也攀升至近期高点。 NVT常被称为“加密资产的市盈率”,由Chris Burniske,Willy Woo以及Coinmetrics团队提出并传播。跟踪比特币NVT的历史记录,多数情况下,较高的NVT都预示着价格大概率回调。理解这一现象的核心在于,Willy Woo认为,当估值不是基于基本面时,NVT能够成功识别比特币的价格泡沫。 图片来源:www.tokenanalyst.io 24小时比特币实际交易额跌至1个月来低点。 图片来源:www.tokenanalyst.io BTC 24小时链上交易数量跌至一个月来新低。 图片来源:www.tokenanalyst.io BTC活跃地址数跌至一个月来新低。 图片来源:www.tokenanalyst.io 通过挖矿产生的BTC供应量持续增长。 图片来源:www.tokenanalyst.io BTC的NVT(交易网络价值)升至一个月来新高。 二、高能事件 | 行业热点早知道,抢占投资先机 1. 美国商品期货交易委员会开启调查BitMEX,上亿美元比特币交易资金流出
彭博社7月19日爆料称,美国商品期货交易委员会(CFTC)突然发起了对BitMEX的调查,调查的重点将是BitMEX是否违反规定,允许美国人在其平台上注册交易。 受此影响,BitMEX平台出现巨量比特币交易资金出逃。据Tokenanalyst的统计,自19日起,连续三日比特币里露出资金分别为8200万美元、2118万美元、1281万美元,而流入总量不及3500万美元。 目前处于调查阶段,BitMEX将继续保持运营,短期内仍然可以继续交易,市场也不会因此受到特别大的影响,但应该密切关注有关调查进展的信息和最终的调查结论。 2. Bakkt 开始服务测试,预计本季度末上线
7月22日,纽交所母公司ICE支持的加密交易平台Bakkt开始交易测试。根据上周五(7月18日) Bakkt主办的机构数字资产峰会的相关信息披露,测试内容将包括托管、合规、支付、每日和每月的实物交割比特币期货。5月13日,在首次披露将开启交易测试时,Bakkt首席执行官Kelly Loeffler公布了5点关键信息:
在7月18日的峰会中,Bakkt 首席执行官 Kelly Loeffler、Bakkt 首席运营官 Adam White、纽约证券交易所执行副总裁 Betty Liu、美国商品期货交易委员会(CFTC)委员Dawn Stump、Blocktower Capital 联合创始人 Ari Paul、Pantera Capital 首席执行官 Dan Morehead到会。与会投资者都对Bakkt的每日和每月实物交割期货感兴趣,他们多来自金融垂直子领域,比如传统的股权、衍生品专家,经纪服务商,甚至是一些准备进入加密货币领域的高频交易商。一个普遍性的观点是,机构投资者和服务提供商已经准备好将用于传统资产类别的世界级交易体系和市场带入加密金融领域。Bakkt的发布将会对加密金融市场的发展起到加速作用。其他重要观点(由Fundstrat整理)包括:
图片来源:Fundstrat 3. 德意志银行巨亏重组,主要国家央行开启新一轮货币宽松
图片来源:法新社 2008年次贷危机,贝尔斯登、雷曼等银行持有大量衍生品。当外部环境恶化、次级贷款违约,衍生品资产价格急跌,银行持有的账面价值大幅缩水,这将最终导致银行破产。以贝尔斯登、雷曼危机为始,次贷危机迅速从小范围的银行危机,迅速扩展成为系统性的、全球化的金融危机。 日前,德意志银行传出重组计划,人们发现,这家总资本规模仅为787.2亿美元的跨国金融机构衍生品名义本金却高达50万亿美元——德意志银行会不会是新一轮金融危机中的“贝尔斯登”或者“雷曼”?全球宏观金融和经济环境变化将会对加密数字货币市场产生何种影响? ·深陷业绩困境,全球裁员1.8万 从德意志银行披露的财报上来看,2015年以来,德意志银行收入规模持续收缩,2015年巨亏68亿欧元之后,此后连续三年继续亏损,并频频收到巨额罚单——2015年至今罚金总额已逾100亿美元。 与此同时,德意志银行旗下衍生品名义本金却高达43.5万亿欧元(约合50万亿美元)。2019年7月初,德意志银行宣布将大规模削减投资银行业务,预计将在全球裁员20%(约1.8万人)。 ·风险可控,三只巨雷潜伏其中 德意志银行的战略收缩再次引发市场对其潜在风险,尤其是衍生品风险敞口的关注。但目前来看,其引发市场系统性金融性危机的可能性不大。 造成德意志银行当前困境的主要原因在于次贷危机和欧债危机以来,欧洲央行执行超低利率挤压了银行业的利润空间。德意志银行一半以上的营收来源在欧洲。在此情况下,德意志银行通过扩大衍生品交易规模以获取更多利润。根据财报,德意志银行的衍生品净值高达226亿美元,超过摩根大通、高盛和花旗。 但这并不是说,风险消失或者是不存。有三大风险因素值得警惕:
目前,全球衍生品规模与2008年全球金融危机爆发时的规模相当,包括德意志银行在内的全球金融机构的杠杆并不低,衍生品规模/总资本约在200~600倍,高盛、摩根士丹利持有衍生品本金名义价值约为其资本的562.4倍、427.3倍,而德银的这一比例是633倍。图片来源:兴业证券经济与金融研究院
德意志银行的战略调整更多是为了解决目前的业绩困境,包括降低高风险业务、回归传统经营,全球裁员也属于主动转型和瘦身、而非危机引发的被动裁员。 ·全球央行开启新一轮宽松 7月18日,韩国、印尼、乌克兰、南非宣布了降息决议。今年2月以来,已有印度、埃及、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚等多国央行宣布降息。 美联储7月的议息会议召开在即,市场对其降息概率的预期已达100%,包括纽约联储主席John Williams在内的多位美联储官员亦表露降息立场。预计欧洲央行也将在9月会议进一步下调利率至更低的负利率。 全球货币宽松时代行将来临的预期不断升温,避险与投资需求推动黄金价格不断上涨,比特币“数字黄金”地位不断加强,其与黄金两者之间的价格相关性达到了2016年以来的高点,这为比特币长期继续看涨提供了宏观经济金融层面的基础。 三、公告精读 | 理解交易所意图,识别交易机会 1. 关于OK Jumpstart五期项目Eminer (EM) 销售规则 OK Jumpstart 将于香港时间7月31日进行 Eminer (EM) 的预约中签销售,其中第一轮销售时间为7月31日12:00(HKT),第二轮销售时间为7月31日13:00(HKT),销售规则如下: ·销售价格:1 EM = $ 0.015 ·兑换比例:按销售当日的OKB市价确定 ·个人最小预约个数:35,000 EM ·个人最大预约个数:270,000 EM ·第一轮销售总量:33,600,000 EM;超额预约总量:67,200,000 EM ·第二轮销售总量:33,600,000 EM;超额预约总量:无上限 同日,OKEx还将开启EM的USDT及USDK交易对。 精读:本期参与规则延续了6月10日修订过的规则,OKB是唯一可用于预约及支付的token,预约中签系数将由预约前30日的OKB日均快照持有量决定,且日均持仓量至少为500个OKB。和3、4月相比,IEO项目能够吸引的关注度正急剧下降,但这种类似于传统金融领域内“打新股”行为的代币发行,如果能够抢到一定的额度,从历史交易来看,在初期仍会有不错的收益。以目前已经上线OKEx的四期IEO项目为例:
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